Forex de convexidade efetiva

BREAKING Down Convexity À medida que as taxas de juros aumentam, os rendimentos das obrigações aumentam e, conseqüentemente, os preços dos títulos diminuem. Por outro lado, à medida que as taxas de juros diminuem, as taxas de rendibilidade das obrigações caem e os preços dos títulos aumentam. No exemplo mostrado acima, Bond A tem uma maior convexidade do que o Bond B, o que indica que todo o resto sendo igual, a Bond A sempre terá um preço maior do que a Bond B à medida que as taxas de juros aumentam ou caem. Convexidade e Risco Convexidade é uma melhor medida do risco de taxa de juros, em relação à duração, porque o conceito de duração pressupõe que as taxas de juros e os preços dos títulos têm uma relação linear. A duração pode ser uma boa medida de como os preços dos títulos podem ser afetados devido a pequenas e súbitas flutuações nas taxas de juros. No entanto, a relação entre os preços dos títulos e os rendimentos é tipicamente mais inclinada, ou convexa. Portanto, a convexidade é uma melhor medida para avaliar o impacto nos preços dos títulos quando há grandes flutuações nas taxas de juros. À medida que a convexidade aumenta, o risco sistêmico ao qual o portfólio está exposto aumenta. À medida que a convexidade diminui, a exposição às taxas de juros do mercado diminui e a carteira de títulos pode ser considerada hedgeada. Em geral, quanto maior a taxa de cupom. Menor a convexidade (ou risco de mercado) de uma ligação. Isso ocorre porque as taxas de mercado teriam que aumentar muito para superar o cupom do vínculo, o que significa que há menos risco para o investidor. Convexidade negativa e positiva Se a duração das obrigações aumenta à medida que os rendimentos aumentam, a ligação é dita ter convexidade negativa. Em outras palavras, a forma da ligação é dita ser côncava. Portanto, se um vínculo tiver uma convexidade negativa, seu preço aumentaria em valor à medida que as taxas de juros aumentassem, e o oposto é verdadeiro. Alguns exemplos de títulos que exibem uma convexidade negativa são títulos com provisão de chamadas tradicionais, títulos preferenciais e a maioria dos títulos garantidos por hipotecas (MBS). Se a duração das bonificações aumenta e os rendimentos caem, o vínculo é dito ter convexidade positiva. Se um vínculo tiver uma convexidade positiva, normalmente eleva aumento de preços maiores se os rendimentos caírem, em relação ao preço diminui quando os rendimentos aumentam. Os tipos típicos de títulos com convexidade positiva são títulos com provisões para chamadas completas e títulos não chamáveis. Em condições normais de mercado, quanto maior a taxa de cupão, menor será o grau de convexidade. Consequentemente, os títulos de cupom zero têm o maior grau de convexidade porque não oferecem pagamentos de cupom. Financiamento de investimento Finanças Finanças Finanças O Compressão ajustada por opção Uma medida de uma convexidade de títulos 39 que leva em consideração a convexidade das opções incorporadas dentro o vínculo. Ele captura a curvatura da relação de preço observada em títulos. Valores baixos significam que o relacionamento está próximo da linearidade (uma mudança no preço leva a uma variação proporcional no rendimento). A convexidade ajustada em opção pode variar do negativo ao positivo, dependendo da quantidade de rendimentos e do tempo de chamada ou tempo para colocar. Por exemplo, para títulos imediatamente chamáveis. A relação de preço apresenta uma convexidade positiva com altos rendimentos e convexidade negativa com baixos rendimentos. A convexidade ajustada à opção, em contraste com a convexidade modificada. Pressupõe que os fluxos de caixa de uma taxa de títulos quando os rendimentos mudam. É a segunda derivada da duração efetiva. Matematicamente, a convexidade ajustada à opção é dada por: onde: D - é a duração efetiva quando o rendimento diminui D é a duração efetiva quando o rendimento aumenta P 0 é o preço do vínculo no momento 0 P 1 é o preço do vínculo em O tempo 1 y é a mudança no rendimento Se não houver opções incorporadas dentro de uma ligação, a convexidade ajustada à opção é igual à convexidade normal. A convexidade ajustada em opção também é conhecida como convexidade efetiva. Veja também..